整合麗珠集團再流產(chǎn) 健康元原料藥資產(chǎn)何去何從？

    兩個月前希望通過剝離醫(yī)藥資產(chǎn)實現(xiàn)資產(chǎn)整合的健康元，在10月27日晚間宣布終止重大資產(chǎn)整合計劃，原因是“雙方在交易對價等事項存在較大分歧，預計短期內(nèi)難以達成一致意見”。

　　這是健康元第二次因賬款問題終止資產(chǎn)整合。去年九月底，健康元和麗珠集團雙雙停牌著手原料藥資產(chǎn)整合事宜，最終也“由于應收賬款問題終止”。

　　健康元相關(guān)負責人向21世紀經(jīng)濟報道記者表示：“我們的計劃是通過資產(chǎn)整合，使得健康元以保健品業(yè)務為主，而麗珠集團就是制藥為主。不過這是一個暫時的方向，因為健康元新的CEO才剛上任不久，我們集團也在做調(diào)整和整合，不方便透露更多戰(zhàn)略方向的問題?！?

　　對于是否會再次重啟資產(chǎn)整合，上述人士表示不便多談。而北京鼎臣醫(yī)藥咨詢負責人史立臣則認為，原料藥企業(yè)的應收賬款周期比較長，涉及資金額度往往比較大。一旦積壓的時間過長，進行資產(chǎn)交接之后很難說清是屬于哪個企業(yè)，這可能是制約健康元與麗珠集團資產(chǎn)整合的原因之一。

　　根據(jù)健康元此前披露的《資產(chǎn)整合意向書》，健康元作為麗珠集團的控股股東，將以深圳海濱制藥及新鄉(xiāng)海濱藥業(yè)與藥品生產(chǎn)、銷售有關(guān)的全部或部分資產(chǎn)，用于認購麗珠集團非公開發(fā)行股票。同時，麗珠集團將以現(xiàn)金認購健康元旗下的焦作健康元生物制品公司全部或部分股權(quán)。

　　不過，由于醫(yī)藥資產(chǎn)的收益占去了健康元總收益的半壁江山，此次資產(chǎn)整合一直備受爭議。根據(jù)健康元發(fā)布的2015年半年報，報告期內(nèi)實現(xiàn)凈利潤3.3億元。其中，子公司海濱制藥實現(xiàn)凈利潤0.8億元，同比增長51.9%；焦作健康元實現(xiàn)凈利潤0.9億元，同比增長高達261.5%。

　　此外，海濱制藥還在積極準備美國FDA認證事宜。而隨著國內(nèi)原料藥市場的穩(wěn)步回暖，焦作健康元7-ACA產(chǎn)量和銷量相比同期也均出現(xiàn)回升。

　　史立臣告訴記者：“麗珠集團是想把原料藥業(yè)務甩出去，但是健康元也不打算做原料藥。原料藥利潤比較低，雖然現(xiàn)在有所回暖，但是很不穩(wěn)定，價格波動很大?，F(xiàn)在新環(huán)保法也出臺了，現(xiàn)有的原料藥廠房各方面都需要整改，需要投入的成本很大?！?

　　記者注意到，麗珠集團也曾想通過分拆上市的方式實現(xiàn)原料藥資產(chǎn)分離。今年7月15日，麗珠集團宣布公司董事會審議通過了《關(guān)于子公司麗珠集團福州福興醫(yī)藥有限公司申請在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的議案》。據(jù)了解，福興醫(yī)藥是麗珠集團控股75%的子公司，其主營業(yè)務正是生產(chǎn)發(fā)酵類原料藥。

　　然而，這一計劃的推行也被迫終止。八月底，麗珠集團宣布停止福興醫(yī)藥于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)建議掛牌。原因是麗珠集團向聯(lián)交所申請豁免遵守《上市規(guī)則》要求，即“母公司最初上市后的3年內(nèi)不得作分拆上市”，但未能獲得豁免。

　　 “健康元做資產(chǎn)整合屢次失敗，最深層的原因還是股權(quán)結(jié)構(gòu)比較分散，沒有一個占絕對主導地位的股東。這種情況下無論是健康元還是麗珠集團，都比較考慮本公司的利益。現(xiàn)在兩家業(yè)務交叉比較嚴重，同業(yè)競爭很厲害，整合還是必須做的。”史立臣進一步說道。