隨著老百姓大藥房4月23日上市封板，零售資本領(lǐng)域進(jìn)入“三國鼎立”的時(shí)代。伴隨資本投入的熱潮，零售行業(yè)從分散到整合的進(jìn)度全面提速。分析人士認(rèn)為，受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響，加上新版GSP改造，以及互聯(lián)網(wǎng)的沖擊，藥店行業(yè)的收購兼并在今年將空前熱鬧。那么，這三家A股上市的零售藥店又將分別使出什么招式？目前來看，盡管有的傾向立足于優(yōu)勢地理區(qū)域繼續(xù)深度營銷，有的則趨于通過并購開辟新的疆土，但大力拓展門店數(shù)量是它們共同的選擇。
老百姓：外延式并購擴(kuò)展版圖
4月24日，老百姓大藥房上市次日，收盤股價(jià)為25.99元，較發(fā)行價(jià)上漲58.37%。
據(jù)披露，老百姓大藥房上市募集資金主要將用于新店建設(shè)、老店改造、長沙物流配送中心建設(shè)工程項(xiàng)目（二期）、醫(yī)藥連鎖信息服務(wù)平臺建設(shè)項(xiàng)目、安徽百姓緣80.01%股權(quán)收購項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動資金項(xiàng)目，計(jì)劃投入金額為101,038.52萬元。此次實(shí)際發(fā)行股票數(shù)量為6700萬股，發(fā)行價(jià)為16.41元/股，實(shí)際募資109,947萬元。
繼續(xù)密集擴(kuò)張
隨著IPO重新開閘，零售連鎖藥店也加快了資本市場的登陸步伐。作為第三家登陸國內(nèi)A股市場的零售連鎖藥店，老百姓大藥房的上市并非只是追趕潮流：早在2011年底老百姓大藥房董事長謝子龍就向外界透露，已經(jīng)進(jìn)入上市輔導(dǎo)期；2012年老百姓大藥房現(xiàn)身證監(jiān)會IPO申報(bào)名單。
老百姓大藥房募集資金的用途也隱約可見當(dāng)時(shí)的痕跡募資項(xiàng)目之一——安徽百姓緣的股權(quán)收購80.01%已于2013年底以老百姓自籌資金墊付。不難想見，募集資金項(xiàng)目的有效實(shí)施將進(jìn)一步提高老百姓大藥房的核心競爭力，并提高其盈利水平。
回顧老百姓大藥房成立至今的發(fā)展軌跡可發(fā)現(xiàn)，外延式并購在其營銷版圖擴(kuò)張中占據(jù)了重要位置。數(shù)據(jù)顯示，老百姓大藥房2005年以來共進(jìn)行17起股權(quán)及資產(chǎn)收購。截至2014年末，老百姓大藥房網(wǎng)絡(luò)營銷覆蓋全國15個(gè)省、自治區(qū)及直轄市，包括999家門店，日常經(jīng)營的藥品及其他健康相關(guān)商品達(dá)4.8萬余種。
“公司計(jì)劃利用5～10年時(shí)間，積極參與零售藥店行業(yè)的整合和擴(kuò)張，以省級優(yōu)勢區(qū)域?yàn)榛A(chǔ)實(shí)施密集擴(kuò)張策略。”剛從北京2015年全國勞動模范和先進(jìn)工作者表彰大會捧回“全國勞動模范”榮譽(yù)稱號的謝子龍日前接受本報(bào)記者采訪時(shí)透露，未來將繼續(xù)強(qiáng)化在湖南省零售藥店市場的主導(dǎo)地位，并大力拓展湖南、陜西、浙江、廣西、天津、湖北和安徽7個(gè)優(yōu)勢省級市場；營銷網(wǎng)絡(luò)方面則擬打造華南、華中、華東、華北和西北5個(gè)年銷售額在10億～20億元的大型營銷網(wǎng)絡(luò)，并逐步建立以五大區(qū)為基礎(chǔ)，可輻射全國的營銷網(wǎng)絡(luò)。
與藥企深度合作
分析人士指出，老百姓大藥房擴(kuò)張節(jié)奏的加快，除了能提升年?duì)I業(yè)額外，更重要的在于增加與上游藥企深度合作的籌碼。老百姓大藥房“平價(jià)模式”的核心優(yōu)勢，正是通過大批量進(jìn)貨的規(guī)模優(yōu)勢降低采購成本、自有藥品大物流降低物流成本。上市可以說是老百姓大藥房進(jìn)一步發(fā)揮優(yōu)勢、促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展的必然選擇。
老百姓大藥房方面披露，上市期間，全國多數(shù)直營門店將再掀比市場低45%風(fēng)暴。用他們自己的表述是“榮耀上市、不忘初心”。
老百姓大藥房“初心=低價(jià)”，這個(gè)說法也得到業(yè)內(nèi)人士的認(rèn)可。成立于2001年的老百姓大藥房，正是以“低價(jià)”聞名于國內(nèi)醫(yī)藥零售圈。甚至有人認(rèn)為，老百姓大藥房打出35%的降價(jià)戰(zhàn)略、低價(jià)大旗下的跑馬圈地，加速了一批藥品零售企業(yè)拿起價(jià)格利器。然而，零售藥店渡過5年黃金發(fā)展期后，房租、人力等經(jīng)營成本的提升導(dǎo)致毛利率明顯下降。如何實(shí)現(xiàn)業(yè)績可持續(xù)增長，成為國內(nèi)零售藥店發(fā)展的一大瓶頸。
作為全國規(guī)模領(lǐng)先的藥品零售連鎖企業(yè)之一，老百姓大藥房相對情況要好一些。據(jù)披露，2011年至2013年，老百姓大藥房分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.67億元、28.42億元、33.21億元，凈利潤分別為9896.33萬元、1.25億元和1.6億元。2014年老百姓大藥房營業(yè)收入提升至39.42億元，較2013年增長18.72%；同時(shí)又加強(qiáng)了對成本費(fèi)用的控制力度，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)凈利潤2.3億元，凈利潤較上年度增長23%。
據(jù)了解，為打開未來發(fā)展的天花板，老百姓大藥房擬依靠其全國性自營藥品零售網(wǎng)絡(luò)的積極推進(jìn)B2C業(yè)務(wù)，全力探索O2O模型，力爭實(shí)現(xiàn)高效門店送貨上門服務(wù)和線上下單、門店自取業(yè)務(wù)?！皩?shí)體連鎖藥店具有品牌好，顧客熟悉認(rèn)知程度高，管理規(guī)范，專業(yè)服務(wù)能力強(qiáng)等優(yōu)勢，可以彌補(bǔ)網(wǎng)上藥品銷售不規(guī)范的不足?！敝x子龍強(qiáng)調(diào)，通過線上與線下的互動，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)定店送或網(wǎng)定店取的合作模式，發(fā)揮實(shí)體店在藥學(xué)專業(yè)服務(wù)、藥品供應(yīng)保障方面的優(yōu)勢，可以更好地促進(jìn)電子商務(wù)與實(shí)體店的共同發(fā)展。
益豐：以“平價(jià)”殺出一條血路
今年2月17日，益豐大藥房在上海證券交易所掛牌上市，成為中國第一家滬市主板上市連鎖藥房。益豐大藥房是國內(nèi)區(qū)域領(lǐng)先的大型醫(yī)藥零售連鎖企業(yè)，主要進(jìn)行中成藥、中藥飲片、化學(xué)藥制劑、抗生素制劑、生化藥品、生物制品零售以及醫(yī)療用品的銷售業(yè)務(wù)。截至2014年底，公司已在湖南、湖北、上海、江蘇、浙江、江西等6省市開設(shè)了共計(jì)810 家直營連鎖門店。
據(jù)益豐大藥房董事長、總裁高毅介紹，公司上市后的發(fā)展計(jì)劃包括醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新（O2O+B2C）、發(fā)展大健康藥房新業(yè)態(tài)、“新開+并購”加速門店拓展、繼續(xù)聚焦華中華東地區(qū)，拓展相鄰市場。
區(qū)域滲透，深度營銷
2001年，高毅在湖南常德首開“開架自選、平價(jià)銷售”的藥店零售模式，將一直居高不下的藥品價(jià)格在國家核定價(jià)基礎(chǔ)上均價(jià)直降45%，將行業(yè)內(nèi)過去“高毛利低周轉(zhuǎn)”的方式轉(zhuǎn)變?yōu)椤暗兔咧苻D(zhuǎn)”的現(xiàn)款交易模式，行業(yè)毛利率從30%降到8%，之后又降到6%，贏得了消費(fèi)者的積極擁護(hù)，引發(fā)了華東地區(qū)藥業(yè)大變局。
十多年來，益豐大藥房堅(jiān)持“區(qū)域聚焦、穩(wěn)健擴(kuò)張”的發(fā)展戰(zhàn)略和“重點(diǎn)滲透、深度營銷”的經(jīng)營方針，針對區(qū)域特點(diǎn)，建立了覆蓋不同城市和商圈的店面網(wǎng)絡(luò)，形成了旗艦店、區(qū)域中心店、中型社區(qū)店和小型社區(qū)店的“艦群型”門店布局。
益豐藥房第二大股東、今日資本總裁徐新認(rèn)為，益豐藥房的開店模式極具殺傷力。在早期，益豐藥房一般是在三四線城市密集開店，“往往是在一個(gè)縣城，就一條老街，益豐進(jìn)去開一個(gè)旗艦店，再鋪兩三個(gè)小店圍起來，立即成為當(dāng)?shù)氐牡谝黄放疲渌母偁帉κ志蜎]有機(jī)會了。”
憑借強(qiáng)有力的低價(jià)策略和可復(fù)制的模式，益豐藥房迅速切開了市場，并逐步發(fā)展到湖南全省，并進(jìn)入上海、江西等地。
2008年，今日資本的進(jìn)入使益豐藥房迎來爆發(fā)式增長。今日資本以擅長投資零售行業(yè)著稱，作為京東商城的第一位投資人，其當(dāng)前獲益超過130倍，連鎖藥店也成了今日資本瞄準(zhǔn)的獵物。當(dāng)時(shí)的益豐藥房在行業(yè)內(nèi)排名第19位，僅有70多家門店，即便在湖南，也不是今日資本的首選標(biāo)的。“益豐藥房中型藥店為主的業(yè)態(tài)模式、精細(xì)化管理模式以及高毅個(gè)人的魅力是其動心所在?！毙煨卤硎尽?/span>
2008年10月，今日資本出資2億元入股益豐藥房，占其上市前總股本的31.67%。此后，益豐藥房加速擴(kuò)張，其門店數(shù)量從2007年底的77家門店急速上升到2014年底的810家門店，2014年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.3億元，2014年排名行業(yè)第五位。
新開+并購 資本的介入讓益豐藥房深刻感受到了資本的力量，上市也提到公司的議程上來。2008年，公司進(jìn)行重組，進(jìn)入上市的準(zhǔn)備階段，公司嚴(yán)格按照上市公司的要求來進(jìn)行規(guī)范運(yùn)作；2009年正式聘請會計(jì)師、律師、券商，到2011年8月，創(chuàng)立益豐大藥房連鎖股份有限公司，上市工作正式啟動；公司于2012年提交申報(bào)材料，第二年遭遇了號稱“史上最嚴(yán)的IPO財(cái)務(wù)核查”工作，IPO排隊(duì)企業(yè)從近900家降到600家，268家主動撤退，益豐通過自查，走訪了300家門店、150家供應(yīng)商，取得守法證明300多份、詢證函1000多份，真實(shí)、準(zhǔn)確、高質(zhì)量的自查材料贏得中國證監(jiān)會的認(rèn)可。
2014年5月，益豐大藥房將擬上市證券交易所由深交所變更為上交所，上市提速半年以上，同時(shí)將募投資金額度從5億元提高到8億元。去年12月順利過會，今年1月底獲批上市。
益豐藥房上市后成功募集資金凈額達(dá)7.25億元。“上市以前，公司以自建店為主；上市后，用融資的錢開新店，自有資金將用于兼并，發(fā)展速度會快很多?！备咭惚硎尽?/span>
在實(shí)體零售藥店奮力拼殺之時(shí)，真正的挑戰(zhàn)卻來自的互聯(lián)網(wǎng)。益豐藥房在2013年就啟動了電商平臺，現(xiàn)已建成B2C模式的益豐網(wǎng)上藥店官方商城，并入駐天貓醫(yī)藥館、京東商城開設(shè)旗艦店，也已實(shí)現(xiàn)在實(shí)體門店用手機(jī)支付寶買藥的O2O（線上線下）模式。益豐藥房方面認(rèn)為，益豐藥房電商戰(zhàn)略的挑戰(zhàn)來自如何尋找合適的電商人才，希望是兩條腿走路，“電商團(tuán)隊(duì)，必須是既要懂得線上運(yùn)營，又懂線下銷售的?！?/span>
不過，從架構(gòu)來看，益豐藥房已在電商領(lǐng)域完成初始布局，但從其募集資金投入方向來看，電商并非其當(dāng)前投入重點(diǎn)。
在新醫(yī)改和互聯(lián)網(wǎng)的沖擊下，醫(yī)藥電商、慢病管理、遠(yuǎn)程診療等創(chuàng)新業(yè)態(tài)開始興起。海通證券醫(yī)藥分析師認(rèn)為，由于藥品和醫(yī)療服務(wù)具備較高的專業(yè)壁壘，醫(yī)藥互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展離不開實(shí)體終端的支持；連鎖藥店有望成為醫(yī)藥互聯(lián)網(wǎng)閉環(huán)中的C端超級端口，既承擔(dān)著用戶流量引入的功能，又承擔(dān)著藥品和患者服務(wù)輸出的功能，“看好連鎖藥店行業(yè)的業(yè)務(wù)豐富和附加值提升的過程。”益豐選擇大力新開門店、并購也是出于這樣的考慮。
一心堂：“心”系大健康
2014年7月，云南鴻翔一心堂藥業(yè)在深圳證券交易所掛牌上市。作為A股第一家上市的零售藥店，一心堂一直在為行業(yè)創(chuàng)新升級發(fā)揮著示范作用。其在上市后發(fā)起多宗并購案，今年4月13日起又停牌，稱正在籌劃購買資產(chǎn)等重大事項(xiàng)。截至3月31日，鴻翔一心堂及其全資子公司共擁有直營連鎖門店2786家。
示范效應(yīng)與更大議價(jià)權(quán) 大型藥品零售企業(yè)謀求上市，吸引力無疑是巨大的。2014年7月2日，深交所一聲清脆的開市鐘敲響，一心堂藥業(yè)正式掛牌上市，中國醫(yī)藥零售連鎖行業(yè)“直營連鎖藥店第1股”誕生。一心堂正式上市交易，意味著歷經(jīng)IPO暫停后兩年多的長途跋涉，順利拿到登陸資本市場的入場券，一舉奪得全國直營連鎖藥店第一股。
資料顯示，早在2009年7月，一心堂就進(jìn)入了上市輔導(dǎo)期，隨后被各路資本所相中。2010年8月，一心堂引入了君聯(lián)資本、弘毅投資和百利宏創(chuàng)投三家外部機(jī)構(gòu)投資者，資產(chǎn)規(guī)模得到進(jìn)一步擴(kuò)大。2012年5月，一心堂IPO首發(fā)過會，但是由于多方面原因，2012年11月中國A股IPO暫停。雖然流通行業(yè)“波動性大、利潤比較低、同質(zhì)化經(jīng)營嚴(yán)重、競爭激烈”，但在IPO再度重啟后，一心堂仍然憑借“規(guī)范的經(jīng)營管理、優(yōu)秀的業(yè)績表現(xiàn)、穩(wěn)固的客戶群、直營連鎖終端規(guī)模優(yōu)勢、合理的市場布局”等優(yōu)勢，成功登陸資本市場。
一心堂的成功上市，被業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為將在多個(gè)層面產(chǎn)生正面的意義：在行業(yè)層面，其優(yōu)秀的經(jīng)營模式、成熟的商業(yè)模式將形成示范效應(yīng)，促進(jìn)醫(yī)藥零售行業(yè)進(jìn)一步升級發(fā)展；在產(chǎn)業(yè)鏈層面，醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)與大型流通企業(yè)通過與一心堂合作，可以使產(chǎn)品迅速進(jìn)入終端市場，獲取完整可靠的市場信息，大幅降低營銷費(fèi)用；在消費(fèi)者層面，一心堂將獲得更好的品牌形象，終端規(guī)模優(yōu)勢將進(jìn)一步凸顯，進(jìn)而在流通領(lǐng)域可獲得更大的議價(jià)權(quán)，有利于降低藥品價(jià)格，使消費(fèi)者得到更多實(shí)惠；同時(shí)，一心堂成功上市，在激發(fā)國內(nèi)醫(yī)藥流通行業(yè)的創(chuàng)新力，釋放醫(yī)藥產(chǎn)品流通的市場能量時(shí)，也將推動國內(nèi)醫(yī)療體制改革。
“藥店里的藥品價(jià)格，實(shí)際上會對醫(yī)院的藥品價(jià)格提供市場參考，從而抑制醫(yī)院里藥品價(jià)格的虛高，促使藥價(jià)回歸理性，從而推動‘看病貴’這樣的醫(yī)改核心問題得到解決?！币恍奶枚麻L阮鴻獻(xiàn)公開表示，今后一心堂會持續(xù)擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，不斷增開新的零售連鎖門店，推動其業(yè)績保持快速增長趨勢。
進(jìn)入發(fā)展快車道之后，一心堂2014年年度報(bào)告成績亮眼。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入442,841萬元，較上年同期提高24.86%；營業(yè)利潤34,442.68萬元，較上年提高30.30%；利潤總額34,534.34萬元，較上年提高27.93%；歸屬于母公司所有者的凈利潤29,730.91萬元，較上年提高23.44%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤29,652.65萬元，較上年提高25.61%。
探索多元化O2O模式
有了資本，并且發(fā)展思路和方向清晰，就可以下很大一盤棋。4月14日，一心堂公告1季報(bào)顯示，收入12億，增長15%，凈利9058萬，增長16%。同時(shí)預(yù)告上半年凈利潤增長5%～45%（2015年全年經(jīng)營計(jì)劃凈利3.7億）。
作為未來發(fā)展的重點(diǎn)，記者了解到，一心堂在發(fā)展藥品零售業(yè)務(wù)同時(shí)，將積極探索新業(yè)務(wù)，并成立眼鏡、母嬰和個(gè)人護(hù)理3個(gè)事業(yè)部并將形成一批專營門店。近期，一心堂還與廣州的一家化妝品有限公司合作簽約，使業(yè)務(wù)更加多元化。
“今后一心堂還將不斷擴(kuò)展外延，可以賣電器、賣蔬菜、賣水果等，通過線上、線下一系列的互聯(lián)網(wǎng)改造，使一心堂的門店成為一個(gè)復(fù)合型的銷售終端。先實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)實(shí)體店業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)化，然后讓傳統(tǒng)的線下實(shí)體店具備通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)揮出更大的效能?！币恍奶每偛泌w飚表示。
據(jù)悉，公司將專門設(shè)立電商事業(yè)部門，積極配合軟件供應(yīng)商及實(shí)施公司，正在規(guī)劃和實(shí)施電商項(xiàng)目及客戶關(guān)系管理（CRM）項(xiàng)目建設(shè)。據(jù)一心堂董秘辦的一位人士介紹，電商部門將采取自己培養(yǎng)人才、自建團(tuán)隊(duì)的方式組建，且電商已經(jīng)明確為公司未來發(fā)展方向之一。
對于公司的未來戰(zhàn)略規(guī)劃，一心堂方面則表示，公司將快速推進(jìn)傳統(tǒng)藥店的轉(zhuǎn)型。通過線下打通線上與顧客交互的窗口，最終線上線下一體化向顧客展現(xiàn)一心堂健康商城，全面建設(shè)以O(shè)2O模式為核心的全渠道營銷網(wǎng)絡(luò)體系。經(jīng)營方面，計(jì)劃2015年，擬在云南、四川、廣西、貴州、重慶、山西等市場完成市場布局，加快募集資金的使用；擬全面發(fā)展線上業(yè)務(wù)，進(jìn)一步推進(jìn)信息化建設(shè)。
“公司終端優(yōu)勢明顯，未來外延擴(kuò)張戰(zhàn)略目標(biāo)明確，管理層也有著很強(qiáng)的執(zhí)行能力，核心業(yè)務(wù)人員得到持續(xù)補(bǔ)充，這為公司的迅速擴(kuò)張打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，使得連鎖藥店業(yè)務(wù)快速復(fù)制成為可能?！迸d業(yè)證券的一位分析人士預(yù)測道。
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