魚躍醫(yī)療打造醫(yī)療互聯網平臺 電商渠道成新增長點

    作為國內醫(yī)療器械的龍頭企業(yè)，魚躍醫(yī)療去年在A股資本市場表現搶眼。不管是內生增長還是外延并購，都為公司2015年的擴張做好了鋪墊。

　　展望2015年，公司有頗多亮點值得關注。首先，公司母公司魚躍科技對于華潤萬東和上海醫(yī)療器械集團的收購工作正在推進中，未來上海醫(yī)療器械集團的注入將有望增厚上市公司2015年業(yè)績。此外，在互聯網醫(yī)療領域公司也開始逐漸涉足，成立了蘇州醫(yī)云公司作為其未來互聯網的平臺公司。而牽手紅杉資本更讓公司在互聯網領域的布局充滿想象空間。

　　電商渠道成新增長點

　　據魚躍醫(yī)療2014年三季度報告顯示，公司第三季度營業(yè)收入為4.28億元，同比增長11.48%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.60億元，相比去年同期增長12.78%。2014年前三季度公司營業(yè)收入累計為13.64億元，同比增長20.64%，歸屬于上市公司的累計凈利潤為2.52億元。

　　具體來看，2014年上半年，在制氧機方面，公司推出的新標準制氧機、制氧機新品——9F-3系列、YU300型家用制氧機市場反應良好，上半年制氧機產品共實現銷售收入29341萬元，同比增長52.9%；在血糖儀產品渠道拓展方面有所突破，去年上半年共開發(fā)醫(yī)院客戶近600家，其中三甲醫(yī)院近100家，為公司耗材產品未來拓展醫(yī)院市場導入了切入點并積累經驗；在電商平臺領域，去年上半年銷售收入為8998萬元，同比增長300%。從毛利率來看，公司2014年上半年和第三季度的產品毛利率分別為41.03%和40.98%。

　　收入的提升主要得益于公司完整的產業(yè)鏈建設。據了解，魚躍醫(yī)療目前的五類制氧機在市場份額中排行第一，輪椅車的市場占有率是國內第二。目前，公司已經形成了一條完整的醫(yī)療產品產業(yè)鏈，這有利于增強營銷渠道的協同性和公司抗風險能力。

　　此外，在營銷渠道方面，魚躍醫(yī)療在線上線下進行了全面布局。國泰君安研究報告表示，目前公司是“OTC院線電商”三管齊下。首先可通過以往在OTC渠道優(yōu)勢，增加對產品終端的掌控力；醫(yī)院渠道方面，預計公司有望通過并入上械集團，補充增強醫(yī)院渠道力，助力未來更多產品進入醫(yī)院終端；此外，在線上電商渠道方面：公司通過開發(fā)天貓、京東等網上商城的開發(fā)并搭建自有網站社區(qū)，切入醫(yī)療器械的電商領域，有利于線上線下形成協同效應，促進產品快速增長。據悉，公司上半年線上銷售收入為8998萬元，同比增長300%。

　　公司董秘陳堅對記者表示，“2015年整個電商平臺開年到現在的趨勢是銷售基本上實現翻番，特別是電子血壓計產品。今年全年估計電商平臺做得還要大。”

　　根據2014年業(yè)績預告，魚躍醫(yī)療2014年歸屬于上市公司的凈利潤增長幅度為0%-30%，預計歸屬于上市公司凈利潤為2.58億元—3.35億元。

　　布局互聯網醫(yī)療平臺

　　除了內生增長外，公司也不斷通過并購的方式來加速互聯網醫(yī)療領域的布局。

　　2014年9月17日，華潤萬東發(fā)布公告稱，公司母公司魚躍科技與北藥集團就受讓華潤萬東111501000股股份（占華潤萬東總股本的51.51%）簽訂《股份轉讓協議》，并與華潤醫(yī)藥投資就受讓上械集團100%股權簽訂《產權交易合同》。本次基于要約價格為11.34元/股的前提，本次要約收購所需最高資金總額為11.90億元。

　　對于此次收購目的，公司表示，此次收購在加強醫(yī)院渠道、調整高附加值的產品結構、通過并購實現快速發(fā)展等各方面都契合魚躍科技的戰(zhàn)略。華潤萬東作為國內影像領域的上市企業(yè)，具有重要的行業(yè)影響力。收購華潤萬東將豐富魚躍科技的產品線，是公司未來開拓醫(yī)院渠道的重要舉措。

　　針對此，申萬宏源研究報告分析稱，在公司收購上械集團后，其OTC以及醫(yī)院渠道將為公司提供良好的家庭渠道以及醫(yī)院資源渠道。因此2015年將是公司對于上械集團，尤其是上衛(wèi)的整合實質元年，預計2015年上衛(wèi)或將實現30%以上的增長，而上手增速或將保持穩(wěn)定，同時，隨著公司電商平臺不斷發(fā)展，2015年電商平臺收入或將繼續(xù)保持高速增長，預計增速將至少為50%，這兩點將會是公司今年除互聯網醫(yī)療服務建設外的兩大看點。

　　據公司最新發(fā)布的公告顯示，公司擬與江蘇魚躍科技發(fā)展有限公司、吳群、張勇、姜迅、母劍明共同投資設立蘇州醫(yī)云健康管理有限公司。蘇州醫(yī)云公司設立后將主要從事互聯網健康管理服務、智能硬件的研發(fā)及互聯網藥品交易等業(yè)務。

　　這是魚躍醫(yī)療首次介入互聯網醫(yī)療領域。公司董秘陳堅告訴理財周報記者，“蘇州醫(yī)云實際是個互聯網平臺公司。互聯網醫(yī)療在我們理解上主要適合于慢病，真正的急病實際并不適合互聯網醫(yī)療遠程的診斷管理。大的慢病其實就是兩個，包括高血壓和高血糖。由于目前我們掌握了中國最好的糖尿病的臨床醫(yī)生資源，所以我們準備從醫(yī)生資源開始切入互聯網?！?

　　不過其也表示，目前公司剛接觸這塊，由于移動醫(yī)療前期燒錢會比較多，因此可能在2015年從財務角度來說不一定有很大收益，要等到醫(yī)云這家公司有正現金流或者客戶群達到一定數量后，再往上市公司中注入。

　　招商證券分析師李珊珊在研報中認為，魚躍醫(yī)療的核心競爭力在于魚躍擁有豐厚的內分泌專家資源，蘇州醫(yī)云將采用眾籌共享模式與醫(yī)生分享平臺價值，形成緊密聯盟，依托魚躍自身產品線，貫通醫(yī)生、醫(yī)械、藥品、病患資源，實現有效循環(huán)。此外，此前紅杉資本的加入，也將加快公司在移動互聯網領域的布局。

　　2015中國好股票評選委員會鑒定報告

　　依托紅杉資本，成為移動醫(yī)療和互聯網醫(yī)療的潛在收益標的。該公司在醫(yī)療機械行業(yè)建立了較強優(yōu)勢，在移動醫(yī)療方面有較大可能取得成功。